從周一(7月16日)鋼鐵板塊整體表現(xiàn)出來的韌性來看，吸引了不少機構發(fā)聲支持，對鋼鐵板塊前景表示樂觀：而當前板塊估值水平較低，在高盈利持續(xù)的背景下，有望支撐板塊階段性的估值修復行情。

　　當然，對于下半年的展望，機構也表現(xiàn)出了一定的信心，基于行業(yè)需求仍具韌性，環(huán)保壓力不減，環(huán)保自律限產(chǎn)等供給端因素仍將助力行業(yè)價格和盈利維持高位。

　　6月27日國務院頒布的《打贏藍天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動計劃》中明確表示，包括京津冀及周邊地區(qū)在內(nèi)的重點區(qū)域鋼鐵企業(yè)實施徹底關停、轉型發(fā)展、就地改造、域外搬遷等方式推動轉型升級，并要求河北省鋼鐵產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能控制在2億噸以內(nèi)，逐步退出一系列高污染生產(chǎn)設備。

　　7月11日，國務院成立京津冀及周邊地區(qū)大氣污染防治領導小組并高規(guī)格配置，進一步組織推進落實重點區(qū)域大氣污染防治工作。

　　因此，下半年鋼企面臨的環(huán)保壓力將進一步加大，在一定程度上將抑制產(chǎn)能的釋放，同時疊加因四季度采暖季限產(chǎn)而可能導致項目提前趕工從而厚壁方管需求向三季度集中，導致三季度厚壁方管需求被放大，鋼鐵行業(yè)供需格局在三季度或將重新趨于緊平衡。

　　從當前庫存動態(tài)來看，周公布的厚壁方管社會庫存數(shù)據(jù)顯示，按照老樣本的算法，厚壁方管庫存去化15.4萬噸，熱卷去化7.98萬噸。鋼廠庫存略微去化1.19萬噸，其中螺紋廠庫去化較為明顯，為3.46萬噸。鋼廠庫存和社會庫存在出現(xiàn)兩周的同向累積之后又重新開始同向去化。從速率來看，厚壁方管總社會庫存的去化速率持平于歷史平均水平。相比于2017年同期，當前的社會庫存去化速率基本持平。

　　針對本次庫存的下滑，中信證券認為，其中一個重要關注點在于產(chǎn)量的邊際性變化，根據(jù)該機構的預計，今年5月可能是全年的產(chǎn)量最高值，而6、7月份逐漸下降，當前庫存下滑的原因：首先是環(huán)保邊際并未明顯放松;其次檢修鋼廠比例明顯提升也導致了產(chǎn)量下滑力度較大。相比7月份的需求下滑力度，供應端的彈性更強一些。隨著后期需求邊際性的改善和檢修的持續(xù)，庫存有望開啟進一步去化周期。

　　此外，季節(jié)性來看，每年的3-10月份庫存方向基本上都是處在去化的階段，而6月底和7月初是較為容易出現(xiàn)庫存累積的階段。所以從常規(guī)來看，庫存的累積難有持續(xù)性，2-3周的累積算是合理水平。另外當前部分區(qū)域缺貨、缺規(guī)格的情況仍然存在、鋼廠訂單仍然飽滿、7月中旬后需求季節(jié)性回升，產(chǎn)量的季節(jié)性檢修增加。這些因素都不支撐庫存的持續(xù)性上升。

　　從基本面出發(fā)，中金公司指出，1-5月粗鋼產(chǎn)量增幅較高(仍有地條鋼導致統(tǒng)計不可比因素)，但旺季社會庫存去庫速度和幅度創(chuàng)歷史新高，價格漲勢良好，顯示下游需求強勁。同時，供給端轉爐和電弧爐帶來的邊際增量有限，高爐產(chǎn)能利用率在環(huán)保高壓下上行幅度可控，在下半年需求穩(wěn)健背景下，價格和盈利大幅下滑風險有限。

　　從期貨價格來看，今年來，螺紋1810-1901持續(xù)升水，且處于震蕩偏強走勢，然而當前升水處于相對高位，在厚壁方管成品庫存維持低位的情況下，短期來看是能夠突破往年歷史新高，也可以說明鋼價的趨勢。